香港证监会批准了比特币和以太币现货ETF，将于4月30日在交易所上市。这是亚洲市场首次推出此类产品，旨在提供紧贴比特币和以太币现货价格的投资回报。ETF产品降低了投资门槛和风险，有实体申赎机制可间接持有比特币。管理费率激烈竞争，平均低于预期。对于机构和高净值投资者，实物申赎开启了比特币、以太币的合规「出金」通道。香港比特币ETF获批可能增加管理资产和交易量，对市场具有重要机会。【发布于《区块客》】

作者：Weilin，PANews

香港比特币和以太币现货ETF 的监管靴子正式落地。

4 月24 日晚间，香港证监会（SFC）官网已列出华夏基金(香港) 、博时国际和嘉实国际三家基金公司的比特币和以太币现货ETF，认可日期均为2024 年4 月23 日。三家机构也在同一时间官方宣布正式获得SFC 的批准，预计4 月30 日正式在交易所上市。

这是亚洲市场上首次推出此类产品，这些产品旨在提供紧贴比特币和以太币现货价格的投资回报。虚拟资产现货ETF 降低了投资门槛和风险。专业的基金管理有严格的投资流程和风险管理机制。 ETF 产品可以在主流的证券交易所进行交易，降低了操作难度和风险。此外，ETF 产品还提供了实体申赎机制，投资者可以透过持有ETF 份额来间接持有比特币，而无需担心比特币的储存和安全问题。

目前这些ETF 产品均可现金或持币认购，但需在香港开通相关帐户方可进行操作。根据财新报道，根据香港证监会与香港金管局在2023 年12 月发出的联合通函，无论是目前香港市场上已有的虚拟资产期货ETF，或是未来将发行的虚拟资产现货ETF，均不可向中国内地等禁止销售虚拟资产相关产品的零售投资人贩售。不过，持有香港身分证的内地人士，即使并非香港永久居民，在合规情况下，可以参与上述ETF 的交易。

6 档ETF 管理费率竞争激烈

嘉实国际是第一家在港提交比特币现货ETF 的基金。根据腾讯财经《一线》，香港证监会4 月10 日凌晨紧迫更新虚拟资产管理基金名单，原本计划第一批共批出4 家比特币现货ETF，除了嘉实国际、华夏基金、博时基金外，还有惠理金融等。但从目前公布的名单来看，并未出现惠理金融的身影。

几家基金公司的申请之路略显仓促。华夏基金在内的一些比特币现货ETF 申请者约在一个多月前临时搭建了团队、于3 月第二周才提交的申请。两周后华夏基金就获得了香港证监会的批准。此次在港提交比特币现货ETF 需要满足的方案，至少涉及20 家合作机构，包括比特币托管行及做市商、持有虚拟资产交易综合帐户的机构等。

在支持币种方面，博时国际及嘉实国际发行的上述ETF 分别设有港元、美元双柜台，而华夏基金(香港) 发行的两只ETF 除了有港元、美元柜台，还增设了人民币柜台，为三币种柜台同时发行。

与美国比特币现货ETF 上线时的费率价格战一样，香港这三家基金公司在管理费率上的竞争也十分激烈，嘉实国际的产品持有6 个月内减免管理费，博时国际的产品在发行后4 个月内减免管理费。根据彭博社分析师Eric Balchunas 统计，三家基金管理费用分别为30 个基点（嘉实国际）、 60 个基点（博时国际）和99 个基点（华夏基金），平均低于预期。此前曾预计，这些ETF 的费用可能在1-2% 之间。 ETF 分析师James Seyffart 表示，香港可能会因这些Bitcoin 和Ethereum ETF 爆发潜在的费用战。

目前，美国的11 档核准比特币ETF 的费率在0.19% 至1.5% 之间。富达的Fidelity Wise Origin Bitcoin Trust (FBTC) 费率为0.25%，费用减免直到2024 年7 月31 日。贝莱德的iShares Bitcoin Trust 的费率也是0.25%，前12 个月内为0.12%（或直到资产达到50 亿美元）。 ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB) 的费率为0.21%，前六个月0%（或直到资产达到10 亿美元）。灰度的Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) 的费率最高，为1.5% 。

香港比特币现货ETF 的批出，距离美国证监会于1 月11 日批出第一批美国比特币现货ETF 已经过了三个月左右。根据彭博社的数据，美国的比特币ETF 到目前为止已经上涨了560 亿美元的资产。

实物申赎ETF 将开启合规「出金」通道

在香港，发行虚拟资产现货ETF 可以采用现金（Cash）或实物（In-Kind）两种模式进行交易。其中，针对现金申赎，基金必须在香港持牌交易所上取得虚拟资产，可以是场内交易或是场外交易；而针对实物申赎，虚拟资产需透过券商转入或转出基金的托管帐户。

与美国证券交易委员会的模式形成不同，美国证券交易委员会只允许现货比特币ETF 的现金赎回模式，以降低中介数量，增加可控性。允许实物申购和实物申赎，这意味着客户可以用相关的加密货币购买或出售ETF 的份额，而不是使用美元。

分析师指出，实体申赎ETF 将开启比特币、以太币的合规「出金」通道。尤其是对于机构和高净值投资者而言，将比特币转换成近似固定比例的ETF，可以有效规避透过交易所「出金」时潜在的冻卡问题；同时也可以降低钱包、私钥管理上的安全风险，进一步保护自身的资产安全。

此前，有关香港比特币、以太坊现货ETF 的吸引资金规模曾引发热议。 4 月15 日，彭博社资深ETF 分析师Eric Balchunas 在X 平台表示：「我们认为，如果他们（ETF 发行机构）能吸引到5 亿美元的资金，那他们就非常幸运了。原因如下：1. 香港ETF 市场规模很小，只有500 亿美元，而且中国大陆居民至少从官方管道是无法购买这些ETF 的；2. 获得批准的三家发行机构（博时基金、华夏基金、嘉实基金）规模都很小。目前尚未有像贝莱德这样的大机构参与；3. 香港的基础生态系流动性不足且效率较低，因此这些ETF 可能会看到较大的价差和溢价折扣；4. 这些ETF 的费用可能在1-2% 之间。 与美国的极低费用相比，相差甚远。」

尽管如此，香港比特币ETF 获批可能是一个重要的市场机会，彭博ETF 分析师Eric Balchunas 在另一份研究笔记中表示，「该机会可能会大幅增加该地区的管理资产（AUM）和比特币ETF 的交易量。」

加密货币交易所Websea 营运长Herbert Sim 先前也对外界表示，香港首个现货比特币ETF 的批准会增加贝莱德等大型美国ETF 发行人的需求和资金流入，他预计这种情况将持续下去。他表示：「随着比特币减半的供应减少，价格肯定会飙升。」

而根据加密货币评测员Bitcoin Munger 4 月12 日的贴文，获批前，持有至少10,000 BTC 的大型投资者或巨鲸正在以当前价格水平增持比特币，以期待香港虚拟资产ETF 的批准。 「净上涨比特币的群体都是最大的鲸鱼（>10k）。如果我需要猜测的话，这是一个积极的逆势讯号。」

（以上内容获合作伙伴 PANews 授权节录及转载，原文连结）

声明：文章仅代表作者个人观点意见，不代表区块客观点和立场，所有内容及观点仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行决策与交易，对投资者交易形成的直接间接损失作者及区块客将不承担任何责任。

〈香港6 档虚拟资产ETF 核准实物申赎可望开启加密货币合规「出金」渠道〉这篇文章最早发布于《区块客》。