概括

2024 财年第三季度，金融服务垂直领域的收入同比增长 36%，环比小幅增长 6%，达到 607 印度卢比

第三季度 Paytm 发放的贷款数量降至 1.15 Cr，而上一季度的贷款数量为 1.32 Cr

Paytm 的商业贷款部门发放的贷款增幅最大，同比增长 96%。 然而，贷款数量环比持平

金融科技巨头 Paytm 报告称，2024 财年第三季度其营业收入同比增长 38%，环比增长 13%，达到 2,850 印度卢比。 然而，正如预期的那样，该公司在第三季度末重新调整其贷款组合，对该季度 Paytm 的贷款业务产生了寒蝉效应。

包括 Paytm 贷款业务在内的金融服务收入在 2024 财年第三季度同比增长 36%，达到 607 印度卢比。 但这与 2024 财年第二季度的 571 印度卢比相比，季度环比增长了 6%。

Paytm 报告称，2024 财年第三季度发放的贷款为 1.15 Cr，而 2023 财年第三季度为 1.05 Cr，同比增长 10%。 然而，与上一季度（2024 财年第二季度）相比，发放的贷款数量从 1.32 Cr 下降，下降了 12%。

所分配的贷款价值也出现了类似的环比下降模式——2024 财年第三季度同比增长 56% 至 15,535 印度卢比，但环比下降 4%。

事实上，2024 财年第三季度分配的贷款数量几乎与 2023 财年第四季度（2023 年 3 月 31 日）分配的贷款数量持平，这表明贷款组合的重新调整使公司倒退了几个季度。

看到贷款业务环比下降后，Paytm 优先考虑保险分销、股票经纪和共同基金分销。

Paytm 的贷款业务在 2024 财年第三季度的表现如何

贷款业务的下降是由于 2023 年 12 月对低额贷款或后付费贷款组合的重新调整。后付费主要是 Paytm 的 BNPL 产品，此后已转变为更高价值的贷款。

Paytm 表示，随着小额贷款业务萎缩，高额贷款业务有所增长，本季度为后者发放了价值 490 印度卢比的贷款。

Paytm 商户借贷密钥

该细分市场同比增幅最大，增长 96% 至 3,579 印度卢比。 环比增长仍然温和，低于 10%。

商业贷款的平均票据规模从 2023 财年第三季度的 15 万卢比增至 20 万卢比，但贷款数量与上一季度持平，为 18 万卢比。

商户贷款方面的重复率接近50%，但商户贷款业务的渗透率相对较低，占所有设备商户的6.1%，表明该公司在这一领域还有很大的增长空间。

但鉴于超过 85% 的贷款分配给了订阅 Paytm 设备业务的商户，人们必须质疑渗透率低是否与 Paytm 无法向其当前商户基础追加销售贷款有关。

个人贷款业务小幅增长

在个人贷款方面，发放的贷款总额同比增长 52%，达到 4,460 印度卢比。 环比上涨 13%。

平均门票金额从 12 万卢比增至 16.8 万卢比。 该公司在季度报告中表示，“我们将在低于 20 万卢比的票据规模上保持边际增长”，这表明个人贷款的平均票据规模和期限预计将在未来几个季度增长。

个人贷款的渗透率为每月交易用户的 1.1%，但将更多用户引入更高金额的细分市场将是 Paytm 在 2025 财年面临的主要挑战。 公司引入更多贷款合作伙伴的计划（详见下文）是否会产生积极影响？

Paytm 后付费贷款的衰退

Paytm 的后付费贷款业务第三季度的增长较第二季度有所下降。 后付贷款总额从 9 月份季度的 9,010 印度卢比降至 7,496 印度卢比。

此外，发放的贷款总数也从第二季度的 1.28 Cr 下降至第三季度的 1.1 Cr。 事实上，后付费贷款的第三季度数据比 2024 财年第一季度（2023 年 6 月）还要糟糕，当时该公司支付了价值 8,039 印度卢比的 1.23 Cr 贷款。

必须指出的是，后付费是一种循环产品，大多数用户的信用额度每月都会自动更新。 因此，2024 财年第三季度的后付费贷款总数包括在该季度多次使用贷款的用户。

后付费的渗透率计算为一个季度的每月贷款数量占该季度平均每月交易用户的百分比。

Paytm 是这样描述后付费贷款垂直领域的重新调整的。

• 对于消费者：该公司表示，它与贷方合作，采取保守的观点并削减边缘人群。 相应地，符合资格的用户数量减少了近15%
• 对于商户：Paytm 表示，它调整了后付费贷款的使用情况，重点关注消费用例。

Paytm 声称，重新调整步骤导致 12 月份的后付费贷款分配减少了 50%-60%，并将在 2024 财年第四季度及以后进一步调整。

该公司表示，将继续关注宏观不确定性以及对 50,000 印度卢比以下贷款的监管指导。 它还报告称，截至 12 月季度，Paytm 的月度交易基础中有 3.7% 使用了后付费贷款

有趣的是，后付费贷款的平均贷款金额为 6,800 印度卢比，这暗示未来几个季度将进一步出现下滑，因为该公司希望消除小额贷款。

投资组合重新调整挤压 Paytm

总结贷款业务的季度表现时，Paytm 表示，在宏观经济不确定性和监管指导的背景下，将继续调整后付费贷款的分配。 该公司表示：“根据我们贷款合作伙伴的反馈，我们平台发放的贷款的资产质量继续保持稳定。”

但必须指出的是，2023 年 12 月重新校准的真正影响将在 2024 财年第四季度（2024 年 1 月至 3 月）的数据中看到。 特别是后付费贷款的第四季度数字很可能会低得多。

尽管存在一些阻力，Paytm 仍然看好贷款产品的整体需求。 它声称在 2024 财年第三季度增加了贷款合作伙伴和信用卡合作伙伴。 这家金融科技巨头还声称，截至第三季度，有 2 Cr 白名单客户等待从该公司获得贷款。

Paytm 预计到 2025 财年第一季度将增加至少 5-6 个贷款合作伙伴，这在这方面至关重要。

“我们正在与几个贷款合作伙伴（银行/NBFC）和另一个信用卡合作伙伴进行整合。 目前，我们已与 8 家非银行金融公司合作开展贷款分销业务，并与 3 家银行合作开展信用卡营销业务。”

综合来看，Paytm 报告称，2024 财年第三季度亏损 222 印度卢比，而 2024 财年第二季度亏损 292 印度卢比，2023 财年第三季度亏损 392 印度卢比。 尽管其贷款业务经历了一些波动，但第三季度净亏损同比下降 43% 对于该公司来说是一个充满希望的迹象。

Paytm 股价本周收于 773.90 印度卢比，周五（1 月 19 日）上涨约 1%。