有观点认为 MakerDAO 提高 DAI 存款利率的做法不正确且不可持续，但有反对者认为，此举有助于促进相关 DeFi 协议的发展。本文源自 Tim Craig 的文章《High yields split MakerDAO community as Dai supply surges 25%》，由PANews编译、整理、撰稿。 （前情提要：MakerDAO调降利息「币安BUSD/DAI价格插针」，最低跌至0.98美元！） （背景补充：对话MakerDAO：终局计划四阶段，能否改善DAO治理的糟糕现状？）

本文目录

• 起因
• 意见分歧
• 更广泛的受益

MakerDAO 在本月初提高了稳定币的收益率后，DeFi 使用者纷纷涌向 DAI。自 8 月 6 日社群将 DAI 收益率提高至 8% 以来，DAI 的市值（与美元挂钩的稳定币流通量）已上涨 25%，达到 52 亿美元。虽然 Maker 背后 DAO 的一些成员对此次提高收益率表示讚赏，但有人却不以为然。

MakerDAO 社群成员兼 GFX Labs 治理联络员 PaperImperium 表示：「此举只会让巨鲸不断借耗尽国库」。

但 DAI 收益率的上涨产生了更广泛的影响，其他几个 DeFi 协议也从上涨中受益。

起因

这场分裂始于 8 月 4 日，当时 MakerDAO 代币持有者通过投票，将向 DAI 持有者提供的收益率从 3% 左右提高到 8%，这是根据 MakerDAO 共同创办人 Rune Christensen 提议的作为其终局计画的 一部分 。

根据提案，Rune Christensen 希望提高 DAI 的收益率，「刺激 DAI 和 Maker 的需求，以及促进资金流入的可持续性」。

投票通过后不久，由于 DeFi 使用者争相利用更高的收益率，DAI 市值跃升至 54 亿美元。

儘管稳定币市值持续下滑 ，从 2022 年初 1240 亿美元的峰值跌至如今的 740 亿美元左右，但 DAI 出现了飙升。

DAO 研究和谘询公司 StableLab 共同创办人、前 MakerDAO 代表 Doo Wan Nam 表示，DAI 储蓄收益率提高到 8%，存款增加了 300%（Nam 指的是 Spark Protocol 的存款，Spark Protocol 是由 MakerDAO 推出，由区块链研发公司 Phoenix Labs 营运的借贷协议。允许使用者存入 DAI 来接收 sDAI—— 一种带有收益的收据代币，类似于 Lido 的 stETH 等流动质押代币），此举是正确合理的。

21.co 的加密分析师 Tom Wan 表示，Spark Protocol 专案潜在空投的可能性，也刺激了对 DAI 的需求。许多使用者通过 DAI 借款利率与 8% DAI 储蓄利率之间的差价套利，收益率约为 4%。

但 8% 的 DAI 收益率是短暂的。

在不到一週的时间里，DAI 的流通量增加了超过 10 亿美元之后，Christensen 于 8 月 8 日提出了 另一项提案 ，将储蓄率降低至 5%。Christensen 提到了 8% 的利率在促进 DAI 使用方面取得了 「迅速成功」，但他警告说，为了阻止大户套利以及为了 Maker 协议的长期健康发展，需要降低利率。该提案已于 8 月 20 日获得通过并执行。

由于收益率下降，许多资金撤出，DAI 市值一夜之间缩水了约 2 亿美元。此后，DAI 市值稳定在 52 亿美元左右。

意见分歧

这一事件在 MakerDAO 社群内产生了分歧。一方面，向 DAI 持有者发放奖励，帮助 MakerDAO 遏制 DAI 市值的下跌。但 Christensen 计画的批评者认为，DAI 採用率的提高可能是暂时的且不可持续的。

MakerDAO 社群成员 PaperImperium 认为此举并不成功，除非 DAI 持有者通过 Spark Protocol 利用 5% 收益率的规模一直处于少量，否则 5% 的收益率直接由 MakerDAO 金库承担，将是不可持续的。虽然 Maker 从其持有的美国国债中获得的收入应该能够覆盖 5% 的收益率，但将这笔钱转移到以太坊区块链上可能说起来容易做起来难。

问题在于 Maker 的大部分收入都来自链外。实际上，由于各种原因很少能回到链上，可以想像，如果长期如此，会发现高收益率的激励措施是错误的。其他人也指出了利用高 DAI 储蓄率来促进增长的弊端。

加密分析师 Tom Wan 表示，单纯依靠高收益策略未必是最好的选择。Tether 的 USDT 和 Circle 的 USDC 等顶级稳定币在没有为持有者提供高储蓄率的情况下，佔据了大量的市场份额，其中 USDT 是目前加密领域最大的稳定币，市值超过 820 亿美元。稳定币的发展最终取决于效用和採用，如果没有具体用例，稳定币将会有很多唯利是图的持有者，只要有更好的收益机会，他们就会放弃 DAI。

但是，其他 MakerDAO 利益相关者对此举持乐观态度。

前 MakerDAO 代表 Doo Wan Nam 认为，假设流通中 DAI 的一半存入 Spark Protocol 的话，那么提高 DAI 储蓄率的策略是成功的，且 5% 的收益率是可持续的。

「如果 DAI 的总供应量没有变化，那么坦率地说此举并不成功。但考虑到 DAI 的市值确实有所增加（上涨 25%），这意味着 DAI 的整体金融变得更具弹性」。

更广泛的受益

受益于 DAI 市值增长的不仅仅是 MakerDAO 及其相关专案。提供固定期限利率贷款的 DeFi 协议 Term Finance 在其首次 sDAI 拍卖中获得了近 100 万美元。

Term Finance 背后的公司 Term Labs 共同创办人 Billy Welch 表示，作为一种高品质的收益资产，sDAI 是很好的抵押品，但目前还没有多少协议提供抵押贷款的业务。

在其他地方，对 DAI 收益的需求正流向其他区块链，而不是以太坊。

Gnosis 区块链的共同创办人兼执行长 Martin Köppelmann 认为提高 DAI 储蓄率是成功的，因为它触发了很多使用者和专案整合 sDAI。

Köppelmann 解释说，Gnosis 目前正在致力于整合，以便将 DAI 锁定在 Gnosis 和以太坊之间的桥樑上，从而获得全部 DAI 储蓄利率收益。

「我们长期以来一直计画做桥接工作，但当利率提高到 8% 时，这无疑敦促了我们加快步伐」。